株価収益率（PER）と株価純資産倍率（PBR）とは？初心者に分かりやすい仕組みと投資での使い方

はじめに

株式投資では、企業の価値と株価が釣り合っているかどうかを見極めることが重要です。その判断材料として多くの投資家が使うのが、株価収益率（PER）と株価純資産倍率（PBR）です。どちらも株価の割安・割高度を測る代表的な指標ですが、その意味や示している内容は大きく異なります。

本記事では、投資を始めたばかりの方でも理解しやすいように、PERとPBRの仕組みや計算方法、使うときの注意点、投資判断にどう活かすかを丁寧に解説します。両者を正しく理解することで、株価の背景にある企業価値をより深く読み取る力が身につきます。

PER（株価収益率）とは何か

PERとは、株価が一株あたり利益（EPS）の何倍で取引されているかを示す指標です。企業が生み出す利益に対して現在の株価が高いのか、適正なのかを判断する基準になります。

PERの計算式

PER ＝株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）

例えば、株価が2,000円でEPSが100円なら、PERは20倍となります。これは企業が1年で生み出す利益の20年分が株価に織り込まれているという見方もできます。

PERが示すもの

PERが高い企業は、投資家から将来の成長を期待されているケースが多い一方、PERが低い企業は割安と判断されることがあります。ただし、PERの高さや低さは業種によって大きく変化します。急成長するIT企業はPERが高く、成熟した業界や景気敏感株は低くなる傾向があります。

PERの一般的な目安

・10〜15倍：適正水準とされることが多い
・20倍以上：高い成長期待を含むケースが多い
・10倍未満：割安とされるが、業績悪化が原因となることもある

投資判断では、同業他社や業界平均との比較が欠かせません。

PERが平均より高い企業例

Tesla, Inc.（ティッカー：TSLA）
現在のPER（価格収益率）はおおよそ 270倍程度と報じられています。（2025年）
この数字は自動車業界の平均から見てかなり高めです。

NVIDIA Corporation（ティッカー：NVDA）
現在のPERはおおよそ 50〜60倍程度とされています。
半導体／AI関連という成長領域にあるため、一般水準より高めに評価されています。

PBR（株価純資産倍率）とは何か

PBRとは、企業が保有する純資産（一株あたり純資産：BPS）に対して株価が何倍の水準にあるかを示す指標です。企業の財務基盤の厚さと株価のバランスを見るために用いられます。

PBRの計算式

PBR ＝株価 ÷ 一株当たり純資産（BPS）

例えば、株価が1,200円でBPSが600円なら、PBRは2倍です。

PBRが示すもの

PBRが1倍を下回る場合、理論的には企業の解散価値よりも株価が安い状態と解釈されることがあります。そのため割安と評価されることもあります。しかし、純資産の内容が実質的な価値を反映していないこともあり、一概に割安とは言えません。

PBRの一般的な目安

・1倍：適正目安
・1倍未満：割安とされることもある
・2倍以上：市場から高く評価されている企業に多い

金融業や製造業など、資産を多く抱える業界ではPBRが低くなりやすく、無形資産の比率が高いIT企業やブランド力のある企業ではPBRが高くなる傾向があります。

PERとPBRをどう投資に活かすか

PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）のイメージ

PERとPBRの高低による、株価評価のイメージ図（入門向けに要点を簡略化しています）

1. 指標を単独で使わない

PERやPBRは便利な指標ですが、単独で判断すると誤りにつながることがあります。例えば、利益が一時的に減少するとPERが急上昇しますが、それは成長企業であるかどうかとは無関係です。また純資産が多く見えても、実質価値の低い資産が含まれている場合はPBRだけで判断すると危険です。

2. 同業他社との比較が重要

同じ指標でも業種によって標準値が異なるため、同業他社のPERやPBRを比較することで初めて適正かどうかが見えてきます。例えば、
・IT：PER高め
・銀行：PBR低め
・製造業：中間的
といった傾向があります。

3. 企業の成長性と組み合わせて考える

PERは将来の利益成長を、PBRは財務の安定性を測る指標と言えます。両方を組み合わせることで、より多面的な評価が可能になります。

例：
・PER高い × 成長率高い → 成長企業として買われている可能性
・PER低い × 利益安定 → 割安株候補
・PBR低い × 財務が健全 → 長期保有向き
・PBR高い × 収益性高い → 高評価企業

4. マーケット環境や景気サイクルも考慮

景気の局面によってPERやPBRの平均水準は変化します。景気拡大期はPERが全体的に上昇し、景気後退期には低下しやすくなります。このため、時期や金融市場の状況も指標に影響します。

PER・PBRを見る際の注意点

便利な指標ではありますが、注意すべき点も多くあります。

EPSは企業予想値に基づくため、外れた場合にPERが急変する
特別損失や特別利益により、利益が一時的に大きく動きやすい
会計基準の変更により純資産が変化することがある
景気や為替環境が企業利益に影響し、結果的にPER水準も変動する
PBRは簿価に依存しているため、資産の実勢価値を反映しにくいことがある

これらを踏まえ、決算書、業界動向、企業の成長戦略など複数の要素と合わせて判断することが大切です。

まとめ

PERとPBRは、株価が企業価値と比べて割安か割高かを判断するための基本的な指標です。PERは利益面、PBRは財務面から企業の価値を測るものであり、どちらも役割が異なります。両指標を組み合わせ、同業他社との比較や業績の推移、財務の健全性を踏まえることで、株価の背景にある企業価値をより正確に把握できます。

正しく理解し活用することで、長期投資や資産形成に役立つ判断力が身につきます。これから投資を始める方は、まずこれらの指標を読み解く習慣を身につけ、自分なりの評価基準を築いていくと良いでしょう。