2025年11月のビットコイン相場を、過去5年の季節性データから徹底分析。最新の先物ポジション動向を精査し、ETF資金流動やマクロ金利環境を踏まえ、3つのシナリオで価格レンジを予測します。平均よりも中央値を重視した実践的な見方を提示していこうと思います。
11月のBTC市場を読み解く
ビットコイン（BTC）は2025年に入り、過去最高値圏を維持しながらも、機関投資家のポジション調整や金利動向に敏感な展開が続いています。本稿では、「過去5年間の「11月の季節性」も併せて、金融プロの視点から11月相場の行方を多角的に評価します。
分析：先物ポジションを読む
最新動向
- 2025年9月時点では、BTC先物（CME）において総オープンインタレスト（建玉）が高水準を維持。
- 非商業部門（レバレッジドファンド等）はネットロング寄りで、ショートの明確な積み増しは確認されていません。
- 具体的な枚数や残高など、定量データの一部は公開のタイミング差があるため、現状は「想定ベース」での評価となります。
分析
- 先物市場の建玉が高止まり、ロング偏重。
- 推論：
- 調整（下押し）リスクがやや優勢。ただし、ETFや政策ニュース次第では上抜けの可能性も。
この段階的分析に基づくと、11月は「上昇よりも調整リスク寄り」と判断されます。ただし、確定的な下落トリガーは観測されていないため、上振れ余地も残ります。
過去5年の季節性：11月のビットコインは強い月
11月は歴史的に上昇しやすい月とされますが、極端な値動きが平均値を歪めています。統計的には中央値（+約9%）を基準に考えるのが現実的です。
| 年 | 11月騰落率（USD） | 主な要因 |
|---|---|---|
| 2020 | +42.4% | 強気サイクル中盤、半減期後の上昇 |
| 2021 | −7.0% | 史上最高値更新後の反落 |
| 2022 | −16.2% | FTX破綻ショック |
| 2023 | +8.8% | ETF期待による回復 |
| 2024 | +37.4% | 実需資金流入とリスクオン |
平均よりも中央値を採用することで、楽観や悲観に偏らない安定した評価が可能です。
マクロ環境：金利と規制がカギ
- 米政策金利：FRBは3.75〜4.00%の範囲を維持。追加利下げは不確定。
- インフレ：米CPIは前年比+3%付近で横ばい。インフレ鈍化傾向はあるが、明確な下降トレンドではない。
- 規制・制度：ETF承認や暗号資産税制など、ニュース一つで短期のボラティリティが発生する可能性があります。
金利低下はBTCにプラスですが、単独では上昇を保証せず、ニュース性・需給要因と組み合わせて考える必要があります。
総合モデル：3つのシナリオ予測（11月）
「季節性」「マクロ環境」の3軸を統合したシナリオは以下の通りです。
| シナリオ | 想定条件 | 予測レンジ（USD） | 確率目安 |
|---|---|---|---|
| A：緩やかな上昇（基本線） | 季節性＋金利安定。 | $105,000〜$118,000 | 約45% |
| B：上抜け・加速 | ETF資金流入・制度ポジティブで需給逼迫。 | $118,000〜$132,000 | 約30% |
| C：調整・利確局面 | ロング偏重＋建玉高止まりで利確圧力。 | $90,000〜$105,000 | 約25% |
上限レンジをやや下方修正しました。これは「買い過多」の可能性を反映したものです。
リスク管理と実務スタンス
- ポジション構造の変化をチェック。
- 押し目買いを基本に、ロング偏重時は利益確定を優先。
- ショートが増え始めた場合は、ショートカバーによる上昇に注意。
- ETF・規制・マクロ要因など突発ニュースへの即応体制を維持。
- 「想定が難しい」局面では明言を避け、リスクを明示する。
まとめ
2025年11月のビットコイン市場は、季節性の追い風、金利低下バイアスからロング偏重の要素が交錯しています。総合的に見て、やや強気ながらも調整リスクを軽視できない展開。押し目買い＋明確なストップ設定を基本戦略とするのが妥当です。
今後のアップデート
先物ポジション動向、価格変動、マクロ指標を組み合わせてレンジと確率を継続的に更新していきます。