なぜPER・EPS・PBR・BPSが投資の基本なのか
株式投資を始めると、必ず目にするのがPERやPBRといった指標です。株価アプリや証券会社の画面には当たり前のように表示されていますが、「数値の意味は何となく分かるけれど、どう使えばいいのかは分からない」という方も多いのではないでしょうか。
株価は日々変動しますが、その背景には企業の利益や資産、成長性といった要素があります。PER・EPS・PBR・BPSは、株価と企業価値の関係を整理して見るための共通言語のような存在です。これらを理解すると、「なぜこの株価なのか」「割高なのか、割安なのか」を自分なりに考えられるようになります。
本記事では、数式の暗記ではなく、指標の考え方と使いどころを重視して解説していきます。投資判断の軸を作る第一歩として、ぜひ読み進めてみてください。
PERとは？｜株価が利益の何年分かを見る指標
PERは「株価収益率」と呼ばれ、株価が企業の利益に対してどの程度の水準にあるかを示す指標です。計算式は「株価 ÷ EPS」で求められます。
考え方としてはとてもシンプルで、「今の株価は、この会社が1年間で稼ぐ利益の何年分に相当するか」を表しています。たとえばPERが10倍であれば、現在の利益水準が続いた場合、10年分の利益を先に支払って株を買っている、とイメージできます。
一般的には、PERが低いほど割安、高いほど割高と言われることが多いですが、実際はそれほど単純ではありません。成長が期待される企業は、将来の利益増加を見込んでPERが高くなる傾向があります。一方で、業績が一時的に落ち込んでいる場合も、PERは高く表示されやすくなります。
PERが高い・低い理由の比較
| 視点 | PERが高いケース | PERが低いケース |
|---|---|---|
| 主な理由 | 将来の成長が期待されている | 成長性が低いと見られている |
| 企業の状態 | ・売上、利益が拡大中 ・新規事業、成長市場 | ・成熟産業 ・事業環境が安定または停滞 |
| EPSの影響 | EPSが一時的に低い場合もある （先行投資・減益局面でPERが上がる） | EPSが安定していることが多い （大きな成長は見込まれにくい） |
| 注意点 | 期待先行で割高な可能性もある （成長が失速すると評価が急落しやすい） | 割安に見えても評価が変わらないこともある （材料がないと低PERのまま） |
PERを見る際は、「なぜこの水準なのか」を考えることが重要です。同じ業界内で比較したり、過去のPER推移と照らし合わせたりすることで、数字の意味がより立体的に見えてきます。
EPSとは？｜1株あたりの稼ぐ力を示す数字
EPSは「1株あたり利益」を意味し、企業が生み出した利益を株数で割った指標です。計算式は「当期純利益 ÷ 発行済株式数」となります。
EPSは、企業の収益力を株主目線で見るための重要な指標です。EPSが伸びている企業は、事業が順調に成長している、またはコスト管理がうまくいっている可能性があります。
また、EPSは売上の増加だけでなく、自社株買いによっても押し上げられる場合があります。株式数が減れば、同じ利益でも1株あたりの価値は高まるためです。そのため、EPSを見る際には、利益の中身や株式数の変化にも目を向ける必要があります。
中長期的には、EPSの成長が株価上昇の原動力になりやすいと言われています。短期的な株価の上下に振り回されず、EPSの推移を追うことで、企業の実力を冷静に判断しやすくなります。
PBRとは？｜会社の資産価値と株価を比べる指標
PBRは「株価純資産倍率」と呼ばれ、株価が企業の純資産に対して何倍で評価されているかを示します。計算式は「株価 ÷ BPS」です。
純資産とは、会社が持つ資産から負債を差し引いたもので、いわば会社の財産です。PBRが1倍であれば、株価が理論上の解散価値と同程度で評価されていることになります。
PBRが1倍を下回ると「割安」と注目されることがありますが、必ずしも買いのサインとは限りません。成長性が低い、収益力が弱い、業界全体が縮小傾向にあるといった理由で、低PBRのまま放置されるケースも多く存在します。
PBRは、企業の資本効率やビジネスモデルとセットで見ることで、より意味を持つ指標になります。
PBR 1倍割れでも放置される典型パターン
| 視点 | 成長性が弱い | 資本効率が悪い | 業界構造の問題 |
|---|---|---|---|
| 何が起きているか | 売上や利益が伸びにくく、将来の成長期待を持たれにくい | 保有資産に対して利益が出ておらず、市場評価が上がりにくい | 競争や規制の影響で、利益率そのものが上がりにくい |
| よくあるサイン | ・売上が横ばい ・EPSが伸びない ・新規投資の成果が出ない | ・ROEが低い ・現金が積み上がるだけ ・遊休資産が多い | ・価格競争が常態化 ・市場規模が縮小傾向 ・規制が厳しい |
| なぜ株価が上がりにくいか | 将来の成長シナリオが描きにくく、評価が変わる材料が少ない | 資産を活かしきれておらず、株主価値が増えにくい | 構造的に収益改善が難しく、期待が持たれにくい |
| 見るべき改善ポイント | ・成長投資の成果が出始めているか ・事業の選択と集中が進んでいるか | ・ROE改善の方針があるか ・自社株買い・増配などの株主還元 | ・業界再編や撤退の動き ・規制変更や差別化余地 |
BPSとは？｜1株あたりの純資産を知る
BPSは「1株あたり純資産」を表し、計算式は「純資産 ÷ 発行済株式数」です。株主が会社の資産をどれだけ持っているかを、1株単位で示したものと考えると分かりやすいでしょう。
BPSは、企業が長年積み上げてきた利益の蓄積を反映する指標です。安定的にBPSが増えている企業は、堅実な経営を行っている可能性が高いと言えます。
ただし、一時的な資産売却や評価益によってBPSが大きく変動することもあります。数字の変化だけでなく、その背景にも目を向けることが大切です。
4つの指標はどう組み合わせて使うべきか
PER・EPS・PBR・BPSは、単体で見るよりも組み合わせて使うことで真価を発揮します。たとえば、EPSが順調に伸びているにもかかわらず、PERが低水準であれば、市場が成長性を十分に評価していない可能性があります。
また、PBRが低い企業でも、EPSが伸びず収益力が改善していない場合は、割安とは言い切れません。数字同士の関係性を意識することで、表面的な判断を避けやすくなります。
初心者がやりがちな誤解と注意点
投資初心者が陥りやすいのが、「PERが低いから買い」「PBRが1倍割れだから安全」といった単純な判断です。指標はあくまで判断材料であり、結論そのものではありません。
重要なのは、「なぜその数値になっているのか」を考えることです。業績の一時的な変動なのか、構造的な問題なのかを見極める姿勢が、長期的な投資成果につながります。
PER / EPS / BPS / PBR比較
| 指標 | 何を見る指標か | 計算の考え方 | 向いている使いどころ | 注意点 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 株価が利益（EPS）に対して高いか低いか 市場の「期待の大きさ」を見る指標 | 株価 ÷ EPS （利益の何年分を先に織り込んでいるか） | ・同業他社との比較 ・成長期待の強さ確認 ・割高／割安の整理 | 利益が一時的に落ちるとPERは高く見える 単体判断はしない |
| EPS | 1株あたりの稼ぐ力（利益） 企業の実力を示す | 利益 ÷ 発行済株式数 （1株が生み出した利益） | ・中長期の成長確認 ・利益の伸びを見る ・PERの分母理解 | 特別利益や自社株買いで 一時的に増えることがある |
| BPS | 1株あたりの財産（純資産） 会社の「守りの厚み」 | 純資産 ÷ 発行済株式数 （資産−負債を株で割る） | ・財務の安定性確認 ・資産の積み上がりを見る ・PBRの分母理解 | 将来の成長性は含まれない 資産の質も確認が必要 |
| PBR | 株価が純資産（BPS）に対して何倍か 資産価値に対する評価 | 株価 ÷ BPS （純資産に対して何倍で買われているか） | ・低PBRの理由探し ・資産価値とのズレ確認 ・同業比較 | 1倍割れ＝割安とは限らない 成長性・資本効率・業界構造を見る |
指標の「何を見るか／使いどころ」
| 指標 | 何を見る指標か | 向いている使いどころ | 注意点 |
|---|---|---|---|
| PER | 株価が利益（EPS）に対して高いか低いか（評価の強さ） | ・同業比較で割高/割安を整理 ・成長期待の強さを見る ・EPSとセットで納得感を作る | 利益が一時的に減るとPERは高く見えやすい。単体判断は避ける |
| EPS | 1株あたりの稼ぐ力（利益） | ・企業の中長期の実力確認 ・利益成長の追跡 ・PERの分母として理解する | 一時要因（特別利益など）や自社株買いで見え方が変わることがある |
| BPS | 1株あたりの財産（純資産） | ・財務の厚み（守り）を見る ・積み上がりの推移確認 ・PBRの分母として理解する | 将来の成長性は含まれない。資産の質（遊休資産など）も確認する |
| PBR | 株価が純資産（BPS）に対して何倍か（資産価値に対する評価） | ・低PBRの理由を探す入口 ・資産価値とのズレを整理 ・同業比較で評価差を見る | 低いほど良いとは限らない。成長性・資本効率・業界構造の確認が必要 |
初心者向け：最低でもここだけはチェック
| チェック順 | 見る指標 | 何を確認するか | 初心者向けの判断目安 |
|---|---|---|---|
| ① | EPS | 1株あたり利益が 中長期で増えているか | ・右肩上がりなら好印象 ・横ばい／減少が続く場合は慎重 |
| ② | PER | 成長性に対して 極端に高すぎないか | ・同業と比べて違和感がないか ・高すぎる場合は理由を考える |
| ③ | BPS | 財務が安定しており 純資産が積み上がっているか | ・大きな減少がなければOK ・急減している場合は注意 |
| ④ | PBR | 資産価値に対して 評価されすぎていないか | ・1倍割れでも即判断しない ・理由が説明できるかを重視 |
| ⑤ | 総合判断 | 4指標を見て 自分の言葉で説明できるか | ・説明できれば検討対象 ・説明できなければ見送り |
まとめ｜指標は企業を理解するための道具
PER・EPS・PBR・BPSは、株価と企業価値の関係を整理するための基本的な指標です。それぞれの意味と役割を理解することで、投資判断に自分なりの根拠を持てるようになります。
数字は万能ではありませんが、正しく使えば強力な味方になります。まずは指標に慣れ、企業を見る視点を一段深めることが、投資入門としての大きな一歩になるでしょう。
参考外部リンク
- 日本取引所グループ｜株式投資の基礎知識
株式投資の基本用語や考え方を、初心者向けに整理した公式解説 - 野村證券 用語解説集
PER・PBR・EPSなどの金融用語を簡潔に確認できる辞書的ページ - 株探｜株式投資入門
実際の銘柄データを見ながら指標を学べる実践向け解説 - 財務省｜金融・証券の基礎知識
企業財務や金融の基礎構造を公的立場から解説 - Investopedia｜Price Earnings Ratio (PER)
PERの考え方を世界標準の視点で確認できる定番リファレンス（英語）